这篇文章上次修改于 456 天前,可能其部分内容已经发生变化,如有疑问可询问作者。

报喜鸟

数据

营收+44%
毛利+59%,66.9%,新高
核心利润+105%,16.8%,+42%
现金流+751%

分析

营收、盈利双高,业绩大涨
资产结构不错。
问题是存货较多,是否可能出现服装行业滞销的情况呢?
中报里,8千万的存货减值准备后,还有接近10亿存货,其中库龄超过1年的占一半。
通过操作计提减值的额度、时间,就可以有效调节利润。
相比于半年2.6亿的利润,存货减值计提的操作空间极其巨大。
而服装行业本身是高毛利低净利的行业,门槛低,不是好行业。

结论

择机清仓

中国化学

数据

营收+53%
毛利+29%,10%,-16%
核心利润+36%,4.6%,-12%
存货+13%,债权+29%,经营负债+60亿。
现金较期初无变化,388亿。

分析

营收大幅上升,利润率下滑。
需分析利润率下降是短期的还是长期的。
从中报里只能看出主要是由于主业化学工程的营业成本增幅>营收增幅,有可能是为了增收而让利,也有可能是因为原材料价格上升。
从地域划分看,主要是国内业务的毛利率下降。
短期看,问题不大,需要年终保持关注。

债权连年攀升,已占总资产的50%。经营负债也是如此,占资本的52%。
主要通过经营负债的支撑业务扩张,新增营收回款需要时间,需关注年末回款情况。

结论

不追高,逢低加仓

中国中铁

数据

营收+20%
毛利+16%,8.9%,3.3%
核心利润+14%,4.1%,-5%
金融债+500亿,资本占比从21%升到23%

分析

营收、毛利、核心利润连年稳定增长,近几年增长加快。目前市值低估。
按照国家铁路规划,国内增长空间不小。一带一路,陆海争锋,重建阿富汗,国外增长空间也可期待。

结论

逢低加仓

徐工机械

数据

营收+52%
毛利+31%,15.8%,-15%
核心利润+34%,8.1%,-12%
现金流+649%,债权+24%,505亿。

分析

相比年初,经营负债增加接近100亿,债权+80亿,现金+20亿,存货+9亿。
营收大幅上升,利润率下滑。
总体营业成本+56.6%,母公司营业成本+66%,母公司购买商品、接受劳务支付的现金70亿,经营负债+86亿,存货-9亿,营业成本应为147亿???这样算就对不上,甚至超出了营收。
营业成本大幅上升的原因暂不分析。

结论

毛利率历史低位。行业存在小周期,利润率低,受原材料价格波动影响较大。股价半死不活。
择机清仓